{"id":4332,"date":"2022-03-03T11:27:56","date_gmt":"2022-03-03T11:27:56","guid":{"rendered":"http:\/\/tayros.bg\/?p=4332"},"modified":"2022-03-03T16:24:50","modified_gmt":"2022-03-03T16:24:50","slug":"il-lending-crowdfunding-immobiliare-crowdlending-immobiliare","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tayros.bg\/index.php\/2022\/03\/03\/il-lending-crowdfunding-immobiliare-crowdlending-immobiliare\/","title":{"rendered":"Il Lending Crowdfunding Immobiliare (Crowdlending Immobiliare)"},"content":{"rendered":"<p><a href=\"http:\/\/tayros.bg\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/Il-Lending-Crowdfunding-Immobiliare-Crowdlending-Immobiliare.jpg\"><img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" class=\"alignnone size-medium wp-image-4333\" src=\"http:\/\/tayros.bg\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/Il-Lending-Crowdfunding-Immobiliare-Crowdlending-Immobiliare-300x167.jpg\" alt=\"\" width=\"300\" height=\"167\" srcset=\"https:\/\/tayros.bg\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/Il-Lending-Crowdfunding-Immobiliare-Crowdlending-Immobiliare-300x167.jpg 300w, https:\/\/tayros.bg\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/Il-Lending-Crowdfunding-Immobiliare-Crowdlending-Immobiliare-768x427.jpg 768w, https:\/\/tayros.bg\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/Il-Lending-Crowdfunding-Immobiliare-Crowdlending-Immobiliare-672x372.jpg 672w, https:\/\/tayros.bg\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/Il-Lending-Crowdfunding-Immobiliare-Crowdlending-Immobiliare.jpg 800w\" sizes=\"(max-width: 300px) 100vw, 300px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Il termine\u00a0<strong><em>crowdfunding<\/em><\/strong>\u00a0indica il processo con cui pi\u00f9 persone (\u201cfolla\u201d o\u00a0<strong><em>crowd<\/em><\/strong>) conferiscono somme di denaro (<strong><em>funding<\/em><\/strong>), anche di modesta entit\u00e0, per finanziare un progetto imprenditoriale o iniziative di diverso genere.<\/p>\n<p class=\"no-margin\">L\u2019espressione\u00a0<strong><em>crowdfunding<\/em><\/strong>\u00a0rappresenta una tipologia di\u00a0<b>finanziamento collettivo<\/b>\u00a0attuata da un gruppo di persone che uniscono le proprie risorse per la realizzazione di un progetto. Con l\u2019avvento di Internet, questo processo \u00e8 stato mediato dalle\u00a0<strong>piattaforme digitali<\/strong>.<\/p>\n<p>Conferire denaro in un determinato progetto, che viene selezionato attraverso l\u2019utilizzo di una piattaforma online, significa diventare un donatore, un finanziatore o un investitore a seconda della natura del progetto nel quale si sceglie di mettere i propri soldi.<\/p>\n<p>Esistono diversi tipi di crowdfunding, fra cui\u00a0<strong>Equity crowdfunding<\/strong>\u00a0e\u00a0<strong>Lending crowdfunding<\/strong>, termini che indicano\u00a0<strong>due<\/strong>\u00a0<strong>distinte<\/strong>\u00a0<strong>modalit\u00e0<\/strong>\u00a0<strong>di<\/strong>\u00a0<strong>investimento<\/strong>. Le loro caratteristiche sono differenti, cos\u00ec come i loro vantaggi. Per investire in sicurezza e in maniera consapevole occorre senz\u2019altro comprendere a fondo la loro natura:<\/p>\n<div class=\"content content__narrow\">\n<div class=\"article intercom-force-break\">\n<article dir=\"ltr\">\n<ul>\n<li>\n<p class=\"no-margin\"><b>Equity crowdfunding<\/b>: permette di\u00a0<strong>acquistare le quote di una societ\u00e0 di capitali<\/strong>, investendo cos\u00ec in essa il proprio denaro. In cambio del proprio contributo, l\u2019investitore si aspetta di ottenere un forte aumento del valore delle proprie quote e\/o la distribuzione di un importante utile da parte dell\u2019azienda.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<ul>\n<li>\n<p class=\"no-margin\"><b>Lending crowdfunding<\/b>: permette di<strong>\u00a0prestare il proprio denaro ad un\u2019azienda<\/strong>, che lo utilizzer\u00e0 per i suoi piani di sviluppo pagando un rendimento prefissato sul proprio prestito.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/article>\n<\/div>\n<\/div>\n<p>Il<strong> Lending Crowdfunding Immobiliare<\/strong>, definito anche come\u00a0<strong>Crowdlending Immobiliare<\/strong>, restringe il campo del Crowdfunding alle <strong>operazioni di finanziamento dei progetti immobiliari<\/strong> proposti.<\/p>\n<p>Il <strong>Crowdlending Immobiliare <\/strong>\u00e8 un sistema di finanziamento collettivo di progetti immobiliari.<\/p>\n<p>Un gruppo di persone presta denaro ad un&#8217;azienda) per la realizzazione di un progetto di construzione o riconversione immobiliare. A differenza del crowdequity i prestatori non diventano azionisti dell&#8217;azienda proponente il progetto, ma rimangono appunto prestatori a cui viene remunerato il capitale prestato.<\/p>\n<p><strong>Come funziona il crowdlending<\/strong>: ci sono specifiche piattaforme web autorizzate dalla Consob a far incontrare soggetti interessati ad investire denaro e aziende con progetti immobiliari che ricercano finanziamenti. Queste piattaforme sono anche autorizzate alla raccolta del denaro e al pagamento degli interessi proquota. Essendo una forma di finanziameno dal basso \u00e8 possibile partecipare a progetti immobiliari importanti investendo anche piccole cifre.<\/p>\n<p>Il privato che investe\u00a0 finanzia il progetto immobiliare a titolo di prestito. Diventer\u00e0 quindi creditore della societ\u00e0 che ha proposto l\u2019operazione, non partecipando al rischio imprenditoriale di quest\u2019ultima.<\/p>\n<h2>Regolamento UE n. 2020\/1503 del 7 ottobre 2020<\/h2>\n<p>Il 10 novembre 2021 \u00e8 entrato in vigore il <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE n. 2020\/1503 del 7 ottobre 2020<\/a><\/strong> (c.d. \u201c<strong><em>Regulation on European Crowdfunding Service Providers for Business<\/em><\/strong>\u201d , &#8220;<strong>European<\/strong><br \/>\n<strong>Crowdfunding Service Providers Regulation&#8221;<\/strong> (<strong>ESCPR<\/strong>) o \u201c<strong><em>Regolamento ECSP<\/em><\/strong>\u201d), \u00a0che <strong>modifica:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li>il <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32017R1129&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento (UE) 2017\/1129 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 14 giugno 2017<\/a><\/strong>, relativo al prospetto da pubblicare per l\u2019offerta pubblica o l\u2019ammissione alla negoziazione di titoli in un mercato regolamentato, e che abroga la <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/PDF\/?uri=CELEX:02003L0071-20140523&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">DIRETTIVA 2003\/71\/CE DEL PARLAMENTO EUROPEO E DEL CONSIGLIO <\/a>del 4 novembre 2003 relativa al prospetto da pubblicare per l&#8217;offerta pubblica o l&#8217;ammissione alla negoziazione di<br \/>\nstrumenti finanziari e che modifica la<a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=LEGISSUM:l24032\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"> direttiva 2001\/34\/CE<\/a> che punta a coordinare le disposizioni riguardanti:<\/p>\n<ul>\n<li>l\u2019ammissione di valori mobiliari alla quotazione ufficiale e<\/li>\n<li>l\u2019informazione da pubblicare su detti valori in modo da rendere equivalente la tutela degli investitori a livello dell\u2019UE;<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<ul>\n<li>e la <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32019L1937&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">DIRETTIVA (UE) 2019\/1937 DEL PARLAMENTO EUROPEO E DEL CONSIGLIO del 23 ottobre 2019<\/a><\/strong> riguardante la protezione delle persone che segnalano violazioni del diritto dell\u2019Unione,<\/li>\n<\/ul>\n<p>Il <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE n. 2020\/1503 del 7 ottobre 2020<\/a><\/strong> \u00e8 destinato ad avere <strong>rilevanti novit\u00e0 per i fornitori dei servizi \/ le piattaforme di crowdfunding<\/strong>, proponendosi di\u00a0<strong>armonizzare le regole di comportamento a livello europeo\u00a0<\/strong>e di aumentare conseguentemente sia le\u00a0<strong>capacit\u00e0 di raccolta sul mercato dei capitali\u00a0<\/strong>che quelle di\u00a0<strong>investimento su base transfrontaliera<\/strong>.<\/p>\n<p>Nel contesto italiano l\u2019applicazione della nuova normativa contribuir\u00e0 inoltre ad uniformare parzialmente l\u2019attuale quadro normativo che \u00e8 differenziato tra<\/p>\n<ul>\n<li><strong>equity \/ debt crowdfunding<\/strong>, la cui disciplina \u00e8 in larga parte contenuta nel \u201c<strong><em><a href=\"https:\/\/www.consob.it\/documents\/46180\/46181\/reg_consob_2013_18592.pdf\/54eae6e4-ca37-4c59-984c-cb5df90a8393\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento sulla raccolta di capitali tramite portali on-line<\/a><\/em><\/strong>\u201d adottato con <strong>Delibera Consob n. 18592\/2013;<\/strong><\/li>\n<li><strong>lending crowdfunding<\/strong>, la cui disciplina \u00e8 in parte contenuta nelle \u201c<strong><em><a href=\"https:\/\/www.bancaditalia.it\/compiti\/vigilanza\/normativa\/archivio-norme\/disposizioni\/raccolta-risparmio-soggetti-diversi\/index.html\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Disposizioni sulla raccolta del risparmio da parte dei soggetti non bancari<\/a><\/em><\/strong>\u201d adottate con la <strong>Delibera di Banca d\u2019Italia n. 584\/2016<\/strong>.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>In base al regime transitorio previsto dal <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE n. 2020\/1503<\/a> le piattaforme di crowdfunding, gi\u00e0 operative alla data di entrata in vigore, avranno un anno di tempo per adeguarsi alla nuova normativa potendo continuare ad operare secondo le regole nazionali fino al 10 novembre 2022.<\/strong><\/p>\n<p>Il <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE n. 2020\/1503 del 7 ottobre 2020<\/a> (&#8220;European<br \/>\nCrowdfunding Service Providers Regulation&#8221; (ESCPR))<\/strong>, pur avendo alcune analogie con il <strong><a href=\"https:\/\/www.consob.it\/documents\/46180\/46181\/reg_consob_2013_18592.pdf\/54eae6e4-ca37-4c59-984c-cb5df90a8393\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento Consob<\/a><\/strong> applicabile all\u2019equity \/ debt crowdfunding, introduce diverse <strong>novit\u00e0<\/strong> per gli operatori del settore che riguarderanno;<\/p>\n<ul>\n<li>il <strong>sistema autorizzativo<\/strong>\u00a0e le\u00a0<strong>regole di vigilanza prudenziale;<\/strong><\/li>\n<li>\u00a0la\u00a0<strong>trasparenza;<\/strong><\/li>\n<li>la <strong>tutela degli investitori;\u00a0<\/strong><\/li>\n<li>la\u00a0<strong>gestione dei conflitti di interesse<\/strong>.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>La normativa europea avr\u00e0 un\u00a0ambito applicativo pi\u00f9 ampio\u00a0dell\u2019attuale normativa italiana, in quanto si applicher\u00e0 ai fornitori di servizi di<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong> equity crowdfunding;<\/strong><\/li>\n<li><strong>debt crowdfunding;<\/strong><\/li>\n<li><strong>lending crowdfunding, <\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>con l\u2019esclusione dei prestiti peer-to-peer ai privati, a cui continueranno ad applicarsi le normative locali, ove esistenti<\/strong>.<\/p>\n<p>Il <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE n. 2020\/1503 del 7 ottobre 2020<\/a><\/strong> sul Crowdfunding<strong> consentir\u00e0 ai fornitori europei di servizi di Crowdfunding (European Crowdfunding Service Providers o ECSP) di operare in tutti i Paesi dell\u2019Unione Europea<\/strong>.<\/p>\n<p>Allo scopo di promuovere la prestazione transfrontaliera dei servizi di crowdfunding, di agevolare l\u2019esercizio della libert\u00e0 di offrire e ricevere tali servizi nel mercato interno e di promuovere le attivit\u00e0 transfrontaliere di finanziamento delle imprese, il Regolamento stabilisce requisiti uniformi in tema di prestazione dei servizi crowdfunding, di organizzazione, di autorizzazione e di vigilanza degli ECSP, nonch\u00e9 in tema di tutela degli investitori.<\/p>\n<p>Dal momento che <u><strong>le nuove norme in materia di crowdfunding<\/strong><\/u> sono state introdotte dal legislatore europeo tramite lo strumento del regolamento, che, a norma dell\u2019a<strong>rticolo 288, paragrafo 2 <em>(<\/em><\/strong><em>&#8220;<\/em><em>Il regolamento ha portata generale. Esso \u00e8 obbligatorio in tutti i suoi elementi e direttamente applicabile in ciascuno degli Stati membri&#8221;<\/em><strong><em>)<\/em><\/strong> del <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:12012E\/TXT&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><strong>Trattato sul funzionamento dell&#8217;Unione europea (TFUE)<\/strong><\/a>, ha portata generale ed \u00e8 obbligatorio in tutti i suoi elementi e direttamente applicabile in ciascuno degli Stati membri,\u00a0 le stesse <u><strong>producono effetti vincolanti nei confronti di tutti coloro che sono tenuti al rispetto del diritto dell\u2019Unione europea<\/strong>, <strong>senza bisogno di misure di recepimento da parte degli Stati membri nel loro ordinamento giuridico interno<\/strong>. <strong>Gli Stati membri non potranno unilateralmente adottare provvedimenti interni volti a limitare l\u2019applicazione delle norme del regolamento, n\u00e9 farne un\u2019applicazione incompleta o selettiva. Inoltre, tutte le norme di diritto nazionale che risulteranno in contrasto con la normativa introdotta dal regolamento europeo andranno disapplicate<\/strong><\/u>.<\/p>\n<p><strong>Ambito di applicazione<br \/>\n<\/strong><br \/>\n<strong>Il Regolamento trova applicazione <\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>sia rispetto ai servizi crowdfunding basati sull\u2019investimento (il cosiddetto\u00a0<strong><em>equity crowdfunding<\/em><\/strong>)<\/li>\n<li>sia rispetto ai servizi crowdfunding basati sul prestito (il cosiddetto\u00a0<strong><em>lending crowdfunding<\/em><\/strong>).<\/li>\n<\/ul>\n<p>Secondo la definizione fornita dall\u2019articolo 2 del <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE n. 2020\/1503 del 7 ottobre 2020<\/a><\/strong>, s&#8217;intende<\/p>\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li>per \u00ab<strong>servizio di crowdfunding<\/strong>\u00bb\u00a0 l\u2019abbinamento tra gli interessi a finanziare attivit\u00e0 economiche di investitori e titolari di progetti tramite l\u2019utilizzo di una <strong>piattaforma di crowdfunding<\/strong>, che consiste in una delle seguenti attivit\u00e0:\n<ul>\n<li>intermediazione nella concessione di prestiti;<\/li>\n<li>collocamento senza impegno irrevocabile, di cui all\u2019allegato I, sezione A, punto 7), della direttiva 2014\/65\/UE, di valori mobiliari e strumenti ammessi a fini di crowdfunding emessi da titolari di progetti o societ\u00e0 veicolo, e ricezione e trasmissione degli ordini di clienti, di cui al punto 1 di detta sezione, relativamente a tali valori mobiliari e strumenti ammessi a fini di crowdfunding;<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<ul>\n<li style=\"list-style-type: none;\">\n<ul>\n<li>per \u00ab<strong>piattaforma di crowdfunding\u00bb<\/strong>, un sistema informatico pubblicamente accessibile basato su internet, gestito o amministrato da un fornitore di servizi di crowdfunding;<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>Tenuto conto dei rischi associati agli investimenti legati al crowdfunding e in un\u2019ottica di tutela degli investitori, l\u2019<strong>articolo 1<\/strong> del <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE<\/a><\/strong> fissa, un limite quantitativo al suo ambito di applicazione, stabilendo, all\u2019<strong>articolo 1<\/strong>, che <strong>le norme ivi contemplate non trovano applicazione alle offerte che abbiano un corrispettivo totale superiore a 5 milioni di euro<\/strong>, calcolati su un periodo di 12 mesi (soglia generalmente utilizzata dalla maggior parte degli Stati membri per esentare le offerte al pubblico dall\u2019obbligo di pubblicazione del prospetto). Ne consegue che, <strong>le offerte che superino tale soglia non potranno essere ammesse sui portali crowdfunding<\/strong>.<\/p>\n<p>La normativa italiana fissa in 8 milioni di euro la soglia massima entro la quale le offerte di strumenti finanziari possono essere condotte attraverso uno o pi\u00f9 portali per la raccolta di capitali e, in generale, beneficiare dell\u2019esenzione dall\u2019applicazione della pi\u00f9 stringente disciplina sul prospetto informativo (<strong>articolo 100-ter, comma 1 del <a href=\"https:\/\/www.normattiva.it\/uri-res\/N2Ls?urn:nir:stato:decreto.legislativo:1998-02-24;58!vig=\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">TUF<\/a> e art. 34-ter, comma 1 del <a href=\"https:\/\/www.consob.it\/documents\/46180\/46181\/reg_consob_1999_11971.pdf\/bd8d1812-6866-473e-8234-c54c75c0363a\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento emittenti<\/a>, adottato con delibera n. 11971 del 14 maggio 1999<\/strong>).<\/p>\n<p><strong>Quanto al limite soggettivo, i Servizi Crowdfunding potranno essere forniti solo da persone giuridiche stabilite in uno Stato Membro dell\u2019Unione europea e autorizzate come fornitori di Servizi Crowdfunding conformemente all\u2019articolo 12 del <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE <\/a>(Art. 3, primo comma del <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE<\/a>)<\/strong>.<\/p>\n<p><strong>Autorizzazione<br \/>\n<\/strong><\/p>\n<p>Le persone giuridiche che intendano fornire servizi di crowdfunding dovranno\u00a0<strong>presentare una domanda di autorizzazione all\u2019Autorit\u00e0 competente<\/strong> del proprio Stato membro, dimostrando di rispettare i requisiti previsti dal\u00a0 <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE n. 2020\/1503 del 7 ottobre 2020 (&#8220;European Crowdfunding Service Providers Regulation&#8221; (ESCPR)<\/a>, Art. 12 del<a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"> Regolamento UE<\/a><\/strong>.<strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">\u00a0<\/a><\/strong>\u00a0Tale Autorit\u00e0 sar\u00e0 poi formalmente incaricata dell\u2019attivit\u00e0 di vigilanza sugli stessi, sotto la supervisione dell\u2019<a href=\"https:\/\/www.esma.europa.eu\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><strong>European Securities and Markets Authority (ESMA)<\/strong><\/a>, che istituir\u00e0 un <strong>registro dei fornitori di servizi di crowdfunding autorizzati<\/strong> che operano nell\u2019UE (<strong>Art. 14 del<a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"> Regolamento UE<\/a>)<\/strong>.<\/p>\n<p>La domanda deve ricomprendere tutte le informazioni elencate all\u2019<strong>art. 12<\/strong> del <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE<\/a><\/strong>\u00a0o nonch\u00e9 la documentazione attestante il possesso da parte del gestore dei <strong>requisiti richiesti dal capo I<\/strong> del <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE<\/a><\/strong>, tra cui<\/p>\n<ul>\n<li>l\u2019adozione di un efficace sistema di <em>governance<\/em> che assicuri la sana e prudente gestione;<\/li>\n<li>il possesso, da parte delle persone fisiche che ricoprano cariche gestorie, di requisiti di onorabilit\u00e0 e di competenza;<\/li>\n<li>il soddisfacimento dei requisiti prudenziali di cui all\u2019a<strong>rt. 11<\/strong> del <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE;<\/a><\/strong><\/li>\n<li>l\u2019adozione di misure atte ad assicurare che i progetti siano selezionati in modo professionale, imparziale e trasparente;<\/li>\n<li>ecc.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Entro 3 mesi dal ricevimento della domanda, l\u2019autorit\u00e0 competente adotta una decisione motivata di accoglimento o rigetto della domanda (<strong>art. 12, comma 8,<\/strong> del <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE<\/a>)<\/strong>\u00a0e ne informa l\u2019<a href=\"https:\/\/www.esma.europa.eu\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><strong>European Securities and Markets Authority\u00a0(ESMA)<\/strong><\/a><strong>(<\/strong><strong>art. 12, comma 9,<\/strong> <strong>del <\/strong><strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE<\/a><\/strong><strong>),<\/strong> la quale istituisce <strong>un registro pubblico di tutti i fornitori di servizi di crowdfunding<\/strong>, pubblicato sul suo sito web e regolarmente aggiornato (<strong>art. 14<\/strong>\u00a0del <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE<\/a>)<\/strong>.<\/p>\n<p>L\u2019<a href=\"https:\/\/www.esma.europa.eu\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><strong>European Securities and Markets Authority (ESMA) <\/strong><\/a>dedica al crwfunding la sezione del suo sito web <strong><a href=\"https:\/\/www.esma.europa.eu\/sections\/crowdfunding\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">https:\/\/www.esma.europa.eu\/sections\/crowdfunding<\/a><\/strong><\/p>\n<p>Al momento,\u00a0<strong>l\u2019Italia non ha ancora formalmente designato l\u2019Autorit\u00e0<\/strong>\u00a0che sar\u00e0 incaricata di svolgere l\u2019attivit\u00e0 di vigilanza sugli operatori del crowdfunding; anche se \u00e8 ragionevole ipotizzare che si tratter\u00e0 della Consob che, eventualmente, per alcuni profili, potr\u00e0 essere affiancata dalla Banca d\u2019Italia.<\/p>\n<p>I fornitori di crowdfunding che otterranno l\u2019autorizzazione avranno diritto ad un\u00a0<strong>passaporto europeo<\/strong>\u00a0che gli\u00a0<strong>consentir\u00e0 di operare in tutti gli Stati Membri<\/strong>\u00a0nei quali faranno richiesta di svolgere l\u2019attivit\u00e0. <strong>Allo stesso modo, anche le imprese potranno accedere alla possibilit\u00e0 di raccogliere fondi non pi\u00f9 solo in Italia ma in tutto il territorio dell\u2019Unione Europea<\/strong>.<\/p>\n<p>Ai sensi dell\u2019articolo 18 del <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE<\/a><\/strong>, l\u2019<strong>European Crowdfunding Service Providers (ECSP<\/strong>) autorizzato ai sensi dell<strong>\u2019art. 12<\/strong> del <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE<\/a><\/strong> che intenda erogare i Servizi Crowdfunding anche in Stati Membri diversi da quello nel quale ha ottenuto l\u2019autorizzazione, dovr\u00e0 effettuare una semplice comunicazione indirizzata all\u2019autorit\u00e0 competente dello Stato membro di autorizzazione che sar\u00e0 da quest\u2019ultima trasmessa alle autorit\u00e0 competenti degli altri Stati membri nei quali l\u2019<strong>European Crowdfunding Service Providers (ECSP<\/strong>) ha dichiarato di voler operare nonch\u00e9 all\u2019<a href=\"https:\/\/www.esma.europa.eu\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><strong>European Securities and Markets Authority (ESMA)<\/strong><\/a>\u00a0che si occuper\u00e0 di introdurre tali informazioni nel suo registro pubblico.<\/p>\n<p>L\u2019\u2019<strong>European Crowdfunding Service Providers (ECSP<\/strong>) potr\u00e0 iniziare a prestare i Servizi Crowdfunding negli Stati Membri ai quali \u00e8 stata indirizzata la predetta comunicazione a partire, al pi\u00f9 tardi, dal quindicesimo giorno successivo alla data in cui ha comunicato all\u2019autorit\u00e0 competente nazionale la sua volont\u00e0 di erogare i Servizi Crowdfunding in via transfrontaliera.<\/p>\n<p>In base al\u00a0<strong>regime transitorio<\/strong>\u00a0previsto dal<strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"> Regolamento ECSP<\/a><\/strong>, per i portali gi\u00e0 autorizzati in base all\u2019attuale normativa potranno essere previsti dagli Stati Membri\u00a0<strong>meccanismi di opt-in semplificati per passare al nuovo regime<\/strong>. Come evidenziato in precedenza, i fornitori di servizi di crowdfunding gi\u00e0 accreditati potranno\u00a0continuare a prestare i servizi di crowdfunding sulla base della normativa nazionale\u00a0<strong>fino al 10 novembre 2022<\/strong>\u00a0o fino al rilascio di un\u2019autorizzazione ai sensi di tale Regolamento, se tale data \u00e8 anteriore.<\/p>\n<p>Le Autorit\u00e0 europee (in particolare l&#8217;<a href=\"https:\/\/www.esma.europa.eu\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><strong>European Securities and Markets Authority (ESMA)<\/strong><\/a> ed <a href=\"https:\/\/www.eba.europa.eu\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><strong>European Banking Authority (EBA)<\/strong><\/a>) sono state chiamate a <strong>definire le regole applicative e gli standard di dettaglio con riferimento ad alcuni profili della nuova normativa<\/strong>\u00a0che riguardano in particolare la valutazione dei rischi dell\u2019investimento, la verifica della correttezza dei dati forniti, la gestione dei conflitti di interesse e le procedure di reclamo da parte degli investitori.<\/p>\n<p>Al momento, tali regole di dettaglio risultano\u00a0<strong>ancora in corso di definizione<\/strong>\u00a0e potrebbero pertanto essere pubblicate dall\u2019Autorit\u00e0 successivamente alla data di entrata in vigore della normativa, rendendo pertanto indispensabile per gli attuali operatori avvalersi del regime transitorio al fine di adeguarsi alla nuova normativa.<\/p>\n<p><strong>Racconta, Investimenti e Mercato Secondario<\/strong><\/p>\n<p>La raccolta di capitale di rischio sar\u00e0 estesa anche a<strong> imprese diverse dalle PMI<\/strong> e le piattaforme di crowdfunding\u00a0<strong>potranno collocare minibond presso gli investitori retail<\/strong>, mentre non sar\u00e0 pi\u00f9 possibile collocare quote di \u00a0OICR (Organismi di Investimento Collettivo del Risparmio). Come abbiamo visto, il limite di raccolta massima per ogni impresa sar\u00e0 fissato a <strong>\u20ac 5 milioni nell\u2019arco di un anno<\/strong>, a fronte dell\u2019attuale limite di \u20ac 8 milioni previsto dalla disciplina nazionale.<\/p>\n<p>Con riferimento agli investimenti, tutti i fornitori di servizi di crowdfunding saranno chiamati a\u00a0<strong>definire e attuare adeguate politiche di analisi, valutazione e selezione dei progetti di investimento proposti<\/strong>\u00a0sulle rispettive piattaforme, in modo da\u00a0<strong>limitare il livello di esposizione ai rischi ed assicurare un trattamento equo dei potenziali investitori e clienti<\/strong>.<\/p>\n<p>Il <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento ECSP<\/a><\/strong> conferma, come gi\u00e0 previsto dalla disciplina nazionale, l\u2019introduzione di \u201c<strong>bacheche elettroniche<\/strong>\u201d (vedi <strong>art. 25<\/strong> del <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento ECSP) <\/a><\/strong>volte a favorire la creazione di un <strong>mercato secondario<\/strong>\u00a0degli strumenti oggetto di crowdfunding e dunque a facilitare l\u2019uscita dall\u2019investimento.<\/p>\n<p><strong>Gestione individuale di portafogli di prestiti<br \/>\n<\/strong><br \/>\nNell\u2019ambito del\u00a0<strong>lending crowdfunding<\/strong>, il <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento ECSP all&#8217;art. 2, Definizioni, primo comma, lettera c,<\/a><\/strong> introduce un riferimento esplicito al servizio di \u201c<em><strong>gestione individuale di portafogli di prestiti<\/strong><\/em>\u201d, che consiste nella \u201c<strong><em>ripartizione, da parte di un fornitore di servizi di crowdfunding, di un importo prestabilito di fondi di un investitore che \u00e8 un prestatore originario, a uno o pi\u00f9 progetti di crowdfunding sulla sua piattaforma di crowdfunding conformemente a un mandato individuale conferito dall\u2019investitore su base discrezionale per ciascun investitore<\/em><\/strong>\u201d.<\/p>\n<p>Tale servizio,<strong>\u00a0si configura di fatto come un \u201cnuovo servizio di investimento\u201d<\/strong> in forza del quale l\u2019investitore fornisce al gestore della piattaforma di <strong>lending crowdfunding<\/strong> indicazioni e parametri in merito ai progetti che intende finanziare e il gestore\/fornitore di servizio, sulla base degli stessi, provvede ad allocare i fondi su diversi progetti di investimento adottando tutte le misure necessarie per ottenere il miglior risultato possibile.<\/p>\n<p>In relazione agli investimenti selezionati nel rispetto dei parametri indicati nel mandato di gestione individuale, il\u00a0<strong>rischio di insolvenza<\/strong> non \u00e8 sopportato dal fornitore del servizio di <strong>lending crowdfunding<\/strong> ma dagli investitori. Pertanto, la possibilit\u00e0 di svolgere tale servizio \u00e8 subordinata all\u2019adozione da parte dei fornitori \/ piattaforme di <strong>lending crowdfunding<\/strong> di idonei <strong>sistemi, processi\/ controlli e strumenti per l\u2019analisi, la gestione e la mitigazione dei rischi<\/strong>, che dovranno essere definiti e comunicati agli investitori sulla base di appositi standard che saranno definiti dalle Autorit\u00e0 europee.<\/p>\n<p><strong>Tutela degli investitori<\/strong><\/p>\n<p>Alla tutela degli investitori \u00e8 dedicato il Capo IV del <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE n. 2020\/1503 del 7 ottobre 2020<\/a><\/strong> .<\/p>\n<p>Il <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento ECSP<\/a><\/strong>\u00a0opera una particolare distinzione tra <strong>investitori \u201csofisticati\u201d<\/strong> e <strong>investitori \u201cnon sofisticati\u201d<\/strong> e introduce livelli differenziati di salvaguardia a tutela degli investitori, appropriati per ciascuna di tali categorie.<\/p>\n<p>Tale distinzione, da un lato, si fonda sulla distinzione tra cliente professionale e cliente al dettaglio prevista dalla <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32014L0065&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><strong>Direttiva 2014\/65\/UE del Parlamento europeo e del Consiglio, del 15 maggio 2014<\/strong><\/a> , <strong>relativa ai mercati degli strumenti finanziari<\/strong> e che modifica la <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32002L0092&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">direttiva 2002\/92\/CE<\/a><\/strong> e la <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32011L0061&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">direttiva 2011\/61\/UE<\/a><\/strong> (la <strong>cosiddetta Direttiva MiFID II, (Markets in financial instruments directive II)<\/strong>) e, dall\u2019altro, tiene in considerazione anche le peculiarit\u00e0 del mercato del crowdfunding. In particolare, la distinzione tra investitori sofisticati e non sofisticati, oltre a seguire la linea di demarcazione tracciata dalla <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32011L0061&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Direttiva MiFID II<\/a><\/strong>, \u00a0prende in considerazione anche l\u2019esperienza e le conoscenze dei potenziali investitori in materia di crowdfunding, valutate conformemente ai criteri e secondo la <strong>procedura di cui all\u2019allegato II del <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE n. 2020\/1503 del 7 ottobre 2020<\/a><\/strong>.<\/p>\n<p>I fornitori di servizi di crowdfunding dovranno presentare ai potenziali investitori un prospetto informativo standardizzato con tutti i dettagli chiave dell\u2019investimento (c.d.\u00a0<strong>Key Investment Information Sheet \u2013 KIIS<\/strong>) e saranno tenuti ad eseguire un <strong>test d\u2019ingresso di verifica in relazione agli investitori non sofisticati (art. 21 del <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento ECSP<\/a>)<\/strong>.<\/p>\n<p>Tale test \u00e8 finalizzato a\u00a0<strong>valutare l\u2019appropriatezza degli investimenti sulla base dell\u2019esperienza, degli obiettivi di investimento, della situazione finanziaria e della comprensione di base dei rischi legati all\u2019investimento<\/strong>\u00a0in generale da parte dei potenziali investitori.<\/p>\n<p>In caso di investimenti di un ammontare superiore all\u2019importo pi\u00f9 elevato tra 1.000 \u20ac o il 5% del patrimonio netto dell\u2019investitore, il fornitore di servizi di crowdfunding dovr\u00e0 pertanto\u00a0<strong>avvertire l\u2019investitore sui rischi e ottenere un consenso esplicito<\/strong> e una dimostrazione di piena comprensione dell\u2019investimento e dei relativi rischi <strong>(art. 21, comma 7, del <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento ECSP<\/a>)<\/strong>.<\/p>\n<p>Saranno infine introdotte regole pi\u00f9 stringenti in materia di\u00a0<strong>conflitto di interessi<\/strong>\u00a0che prevederanno l\u2019adozione di adeguate misure per evitare, individuare, gestire e comunicare gli stessi, introducendo, tra l\u2019altro, anche l\u2019impossibilit\u00e0 per gli operatori di aderire alle offerte pubblicate sulle proprie piattaforme.<\/p>\n<p>Ulteriori requisiti saranno inoltre previsti in relazione al trattamento dei\u00a0<strong>reclami<\/strong>, per cui i fornitori di servizi di crowdfunding dovranno adottare procedure efficaci e approntare ulteriori presidi.<\/p>\n<p>Come abbiamo visto, prima di consentire agli investitori non sofisticati di accedere ai Servizi Crowdfunding, l\u2019<strong>European Crowdfunding Service Provider<\/strong> dovr\u00e0 sottoporli ad un <strong>test d\u2019ingresso per la verifica della conoscenza e della capacit\u00e0 di sostenere eventuali perdite<\/strong>, al fine di valutare se gli investitori non sofisticati siano in grado di comprendere i rischi legati all\u2019investimento in generale e alle tipologie di investimento offerte sulla piattaforma nonch\u00e9 di sostenere eventuali perdite derivanti dall\u2019investimento stesso (attraverso l\u2019effettuazione di un\u2019apposita simulazione).<\/p>\n<p><strong>La stessa verifica, invece, non \u00e8 richiesta con riguardo agli investitori sofisticati, dal momento che essi sono per definizione consapevoli dei rischi associati agli investimenti in progetti di crowdfunding.<\/strong><\/p>\n<p>In ogni caso, laddove un investitore non sofisticato intenda effettuare un investimento per un ammontare superiore all\u2019importo pi\u00f9 elevato tra 1.000 euro e il 5% del suo patrimonio netto, l\u2019<strong>European Crowdfunding Service Provider<\/strong>, prima di consentirgli di aderire all\u2019offerta, dovr\u00e0 provvedere a inoltrare a tale investitore una specifica avvertenza sui rischi, assicurandosi che l\u2019investitore fornisca un consenso esplicito ad effettuare l\u2019investimento e che dimostri di comprendere l\u2019investimento e i relativi rischi.<\/p>\n<p>Al fine di rafforzare ulteriormente la tutela degli investitori non sofisticati, l\u2019articolo 22 del <strong> <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE n. 2020\/1503<\/a><\/strong> concede all\u2019investitore non sofisticato un periodo di tempo di 4 giorni (il cosiddetto \u201c<strong>periodo di riflessione precontrattuale<\/strong>\u201d) per revocare un\u2019offerta di investimento o una manifestazione di interesse in una specifica offerta di crowdfunding, senza dare una motivazione e senza incorrere in penali. \u00a0L\u2019attuale normativa italiana, invece, consente agli investitori non professionali di recedere dall\u2019ordine di adesione, senza alcuna spesa, entro 7 giorni decorrenti dalla data dell\u2019ordine stesso (<strong>articolo 13, comma 5<\/strong>, del <a href=\"https:\/\/www.consob.it\/documents\/46180\/46181\/reg_consob_2013_18592.pdf\/54eae6e4-ca37-4c59-984c-cb5df90a8393\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><strong>Regolamento Consob adottato con delibera 18592 del 26 giugno 2013<\/strong><\/a>).<\/p>\n<p>Sempre nell\u2019ottica di garantire alti livelli di tutela degli investitori, il <strong><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/HTML\/?uri=CELEX:32020R1503&amp;from=IT\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Regolamento UE<\/a><\/strong> prevede l\u2019obbligo degli <strong>European Crowdfunding Service Provider<\/strong> di fornire agli investitori, oltre a tutte le informazioni relative al portale, ai costi, ai rischi finanziari e gli oneri connessi ai Servizi Crowdfunding e la loro natura, ai criteri di selezione dei progetti, anche una <strong>chiara informativa, redatta dall\u2019offerente,<\/strong>\u00a0<strong>contenente le informazioni chiave dell\u2019investimento e della singola offerta<\/strong> in modo da consentire loro di prendere delle decisioni di investimento informate e consapevoli. Tale informativa, inoltre, deve essere formulata in modo tale da rispecchiare le caratteristiche tipiche di ciascuna delle due tipologie di Servizi Crowdfunding erogati dall\u2019 <strong>European Crowdfunding Service Provider<\/strong> , fornendo indicazioni specifiche a seconda che l\u2019investitore intenda accedere al servizio di <strong>equity crowdfunding\u00a0<\/strong>o di\u00a0<strong>lending crowdfunding<\/strong>. Infine, gli <strong>European Crowdfunding Service Provider<\/strong> possono dotarsi di <strong>strumenti di filtraggio<\/strong> che consentano di proporre agli investitori progetti di crowdfunding basati su uno o pi\u00f9 parametri specifici o su indicatori di rischio, come il tipo o il settore di attivit\u00e0 commerciale o una valutazione del credito, che siano stati comunicati in anticipo al fornitore di servizi di crowdfunding dall\u2019investitore stesso senza che l\u2019esistenza e l\u2019utilizzo di tali strumenti possa essere considerata come consulenza in materia di investimenti (che costituisce attivit\u00e0 riservata il cui esercizio necessita di autonoma e specifica autorizzazione), purch\u00e9, tuttavia, tali strumenti forniscano informazioni ai clienti in maniera neutrale mostrando, ad esempio, risultati relativi a caratteristiche meramente oggettive del prodotto, demandando le decisioni di investimento al solo investitore.<\/p>\n<h2>Legge \u201cDelega al Governo per il recepimento delle direttive europee e l\u2019attuazione di altri atti normativi dell\u2019Unione Europea \u2013 Legge di delegazione europea 2021<\/h2>\n<p>La Camera dei Deputati ha approvato, in prima lettura, il\u00a0<strong><a href=\"https:\/\/documenti.camera.it\/Leg18\/Dossier\/Pdf\/ID0015b.Pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">disegno di legge \u201cDelega al Governo per il recepimento delle direttive europee e l\u2019attuazione di altri atti normativi dell\u2019Unione Europea \u2013 Legge di delegazione europea 2021 <\/a>\/<\/strong>\u00a0<a title=\"link esterno: vai al sito della Camera dei Deputati\" href=\"https:\/\/www.camera.it\/leg18\/126?tab=&amp;leg=18&amp;idDocumento=3208-A&amp;sede=&amp;tipo=\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\" data-anchor=\"?tab=&amp;leg=18&amp;idDocumento=3208-A&amp;sede=&amp;tipo=\">(Atto Camera: 3208<\/a>) \/ Il testo\u00a0 ora \u00e8 all\u2019esame del Senato<a href=\"https:\/\/www.infoparlamento.it\/tematiche\/disegni-di-legge\/ddl-as-2481-governo-legge-di-delegazione-europea-2021\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"> (Atto Senato 2481)<\/a>.<\/p>\n<p>Il testo era stato approvato dal\u00a0Consiglio dei Ministri il\u00a0<a title=\"cdm delegazione ue 2021\" href=\"https:\/\/www.politicheeuropee.gov.it\/it\/comunicazione\/notizie\/cdm-delegazione-ue-2021\/\" data-udi=\"umb:\/\/document\/fbe1df7409634609a0393401c35279b4\">24 giugno 2021<\/a>.<\/p>\n<p>A seguito delle modifiche apportate dalla Camera, il\u00a0<a href=\"https:\/\/documenti.camera.it\/Leg18\/Dossier\/Pdf\/ID0015b.Pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><strong>disegno di legge<\/strong><\/a>\u00a0si compone di 20 articoli e un allegato A e contiene le deleghe per il recepimento di\u00a0<strong>10 direttive europee<\/strong>\u00a0e per il completo adeguamento a\u00a0<strong>16 regolamenti europei<\/strong>\u00a0e\u00a0<strong>una raccomandazione<\/strong>\u00a0del Comitato europeo per il rischio sistemico.<\/p>\n<p>L\u2019<strong>articolo 5<\/strong>\u00a0del\u00a0<a href=\"https:\/\/documenti.camera.it\/Leg18\/Dossier\/Pdf\/ID0015b.Pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><strong>disegno di legge<\/strong><\/a>\u00a0reca i principi e i criteri direttivi per l\u2019attuazione della direttiva (UE) 2020\/1504, che modifica la direttiva 2014\/65\/UE relativa ai mercati degli strumenti finanziari e delega per l\u2019adeguamento della normativa nazionale alle disposizioni del\u00a0<strong><a title=\"link esterno: EUR-Lex\" href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/IT\/TXT\/?uri=uriserv:OJ.L_.2020.347.01.0001.01.ITA\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\" data-anchor=\"?uri=uriserv:OJ.L_.2020.347.01.0001.01.ITA\">Regolamento (UE) 2020\/1503<\/a><\/strong>,\u00a0<strong>relativo ai fornitori di<\/strong><br \/>\n<strong>servizi di crowdfunding per le imprese<\/strong>, e che modifica il regolamento (UE) 2017\/1129 e la direttiva (UE) 2019\/1937.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Il termine\u00a0crowdfunding\u00a0indica il processo con cui pi\u00f9 persone (\u201cfolla\u201d o\u00a0crowd) conferiscono somme di denaro (funding), anche di modesta entit\u00e0, per finanziare un progetto imprenditoriale o iniziative di diverso genere. L\u2019espressione\u00a0crowdfunding\u00a0rappresenta una tipologia di\u00a0finanziamento collettivo\u00a0attuata da un gruppo di persone che uniscono le proprie risorse per la realizzazione di un progetto. Con l\u2019avvento di Internet, questo &hellip; <a href=\"https:\/\/tayros.bg\/index.php\/2022\/03\/03\/il-lending-crowdfunding-immobiliare-crowdlending-immobiliare\/\" class=\"more-link\">Continua la lettura di <span class=\"screen-reader-text\">Il Lending Crowdfunding Immobiliare (Crowdlending Immobiliare)<\/span> <span class=\"meta-nav\">&rarr;<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[317],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/tayros.bg\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4332"}],"collection":[{"href":"https:\/\/tayros.bg\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/tayros.bg\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tayros.bg\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tayros.bg\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4332"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/tayros.bg\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4332\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4336,"href":"https:\/\/tayros.bg\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4332\/revisions\/4336"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/tayros.bg\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4332"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/tayros.bg\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4332"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/tayros.bg\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4332"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}